近日，美國銀行業(yè)落實重大監(jiān)管改造。

美聯(lián)儲近日通過的一系列銀行監(jiān)管規(guī)矩包含，依據(jù)銀行的不同風險級別來設定不同的合規(guī)要求，且特殊放松了針對小型社區(qū)銀行的管制，同時將在美設立分支的銀行所需更新“生前遺言”(Livingwill)的頻率，從過去的1年延伸至4年。這一整體變化標記著美國正向緩解2010年《多德-弗蘭克法案》(Dodd-FrankAct)的副作用邁出主要一步。

近期，受貿(mào)易問題緩和與去監(jiān)管等因素的推進，美股連續(xù)大幅反彈。不過馮磊提示稱，此次改造距離全面去監(jiān)管還有很長的距離，這項改造也并沒有使全球體系主要性銀行(GSIB)的流動性和資本金等合規(guī)要求降落，而真正在危機后出臺的為銀行戴上鐐銬的是法案中的沃爾克法則(VolckersRule)，此次也并未松動，該法則影響了銀行的做市商功能，因為資本金要求限制了銀行擴展資產(chǎn)負債表的意愿和才能，進而打擊了市場流動性。此外，美聯(lián)儲的“壓力測試”也使銀行長期廣泛承壓。

“事實上，全面修訂沃爾克法則才是去監(jiān)管的真理，而目前美股的價錢已經(jīng)充足反映了近期改造的預期?！瘪T磊稱。

美聯(lián)儲“修改”危機后過度監(jiān)管

具體而言，此次改造后的新法規(guī)樹立了一個框架，將總資產(chǎn)超過1000億美元的銀行基于七項因子分為四類，其中包含：資產(chǎn)范圍、跨轄區(qū)業(yè)務、對短期批發(fā)融資的依賴水平、非銀資產(chǎn)、表外資產(chǎn)等多項指標。風險級別最低的銀行合規(guī)要求將會降落，重要因為他們的風險取向小。而隨著承擔風險的增多，銀行會進入新的風險級別，合規(guī)要求也會相應增長。

“美聯(lián)儲針對這一銀行業(yè)監(jiān)管改造已經(jīng)征詢意見多時了。美聯(lián)儲旨在樹立一個將監(jiān)管要求和銀行風險取向相匹配的監(jiān)管框架，這一法規(guī)降低了那些風險較低的機構(gòu)的合規(guī)要求，但對最大、最龐雜的幾家銀行的嚴厲監(jiān)管要求基礎(chǔ)維持不變?！?/p>

美聯(lián)儲預計最終的法規(guī)會將整體資本金要求小幅降落0.6%，約合115億美元。所需流動性，即銀行可以便利買賣的工具總數(shù)會降落2%(針對超1000億美元資產(chǎn)的美國和海外銀行)。然而，對風險級別最高的銀行，法規(guī)并未減少資本金或流動性要求，這些銀行包含了美國的全球體系性主要銀行。

盡管如此，這仍是美聯(lián)儲邁向減少危機后監(jiān)管副作用的主要一步，眾多監(jiān)管細節(jié)在危機后飽受業(yè)界爭議，無奈銀行是金融危機的肇事方之一，多年來只有默默承受。

“監(jiān)管繁復可能并不是出于謹嚴，而可能是因為危機后，參與制訂監(jiān)管細則的相干方面太多，各方無法達成一致，但每一方都想要得到些東西，導致會談的成果就是越來越繁復?！?016年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者之一的奧利弗·哈特(OliverHart)此前在接受第一財經(jīng)記者專訪時表現(xiàn)，“我以為不應當對大銀行徹底去監(jiān)管，也不支撐最終不計成本紓困大機構(gòu)，讓納稅人買單，但繁瑣的金融監(jiān)管細節(jié)的確可以簡化，尤其是可以斟酌撤消‘沃爾克規(guī)矩’?！彼敃r稱。

“生前遺言”更新放緩，中資銀行需關(guān)注

除了危機后監(jiān)管給銀行業(yè)務帶來的本質(zhì)影響，監(jiān)管規(guī)矩令銀行頗為痛苦的還在于合規(guī)成本大幅上升，這包含須要籌備的上報文件越來越繁瑣，“生前遺言”就是典型。

這次的法規(guī)變化修正了“生前遺言”須要更新的頻率。美國最大的銀行，包含美國銀行、摩根大通、花旗銀行等都只須要每四年遞交全面的“生前遺言”籌劃，而過去則是每年更新一次。

《多德-弗蘭克法案》法案中的第165條規(guī)定金融機構(gòu)“生前遺言”制度，作為預備破產(chǎn)的方案，即“大而不能倒”的銀行即使受到重創(chuàng)被迫歇業(yè)倒閉也不能損壞金融體系，要杜絕再次產(chǎn)生用納稅人的錢援救美國國際團體(AIG)的情況。為此，這些銀行要擬定籌劃，闡明萬一在最嚴重的危機時刻無力償債，他們將怎樣處置，是分拆、清理還是銷售業(yè)務。

前幾年，時有報道提及美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司(FDIC))以為銀行苦苦籌備一兩年的“生前遺言”不及格，并要求其重新簡化法律構(gòu)造和修正方案。例如，2014年8月時，F(xiàn)DIC稱11家超大銀行的“生前遺言”完整“不可信”。FDIC副董事長ThomasHoenig當時指責稱：“目前各銀行的籌劃，無法讓它們在沒有聲援的情形下應對破產(chǎn)事宜?！彼憩F(xiàn)，這11家銀行所提出的數(shù)千頁報告，暗含官方直接或間接紓困的不切實際的假設條件。

當時的這11家銀行的資產(chǎn)范圍都超過了2500億美元，分離是：美國銀行、紐約梅隆銀行、花旗團體、高盛團體、J.P。摩根、摩根士丹利、道富銀行、巴克萊銀行以及瑞士信貸、德意志銀行、瑞銀的美國分支機構(gòu)。

盡管銀行不時遭監(jiān)管方“狠批”，但各界多年來也對監(jiān)管方提出了更高要求。反對聲以為，即使依照“生前遺言”的步驟，銀行一旦破產(chǎn)，也無法在不危及經(jīng)濟或納稅人好處的情形下得到迅速及時處理，因此監(jiān)管須要為銀行指明更為清楚的路線圖。

對中國的影響而言，此前上海證券交易所的一份研討顯示，《多德-弗蘭克法案》語境下處理籌劃的效率是“不受任何限制”(nolimitingeffect)的，并特殊強調(diào)了必需不受海外法律的限制，但事實上不同主權(quán)國度之間的管轄原則和實用法律存在極大差異，這導致同一個金融團體的不同機構(gòu)將接受不同的監(jiān)管尺度，因此很難保證在美境內(nèi)的分支機構(gòu)面臨運行障礙時，運行情形良好的母公司同時進入緊迫狀況。FDIC主導的破產(chǎn)程序也難以得到我國法院的司法認可。此外，中國尚不具備獨立金融機構(gòu)破產(chǎn)系統(tǒng)。

真正的全面去監(jiān)管仍需時日

多位華爾街人士表現(xiàn)，美國監(jiān)管此次的微調(diào)距離全面去監(jiān)管還有很長的距離?！抖嗟?弗蘭克法案》共16篇，長達兩千余頁，它的內(nèi)容包羅萬象，而核心內(nèi)容重要為以下四點：

其中，沃爾克法則是全面去監(jiān)管的核心?！拔掖饲霸谕缎凶誀I部做交易，自營交易須要計提籌備金，但并不是非常嚴厲，危機后這一部門則被完整砍掉。此外，金融危機后改造過嚴，對流動性的確造成侵害。”廈門國金首席經(jīng)濟學家郭杰群稱。

馮磊對記者稱：“我以為沃爾克法則的多數(shù)部分須要撤銷，因為它不僅為銀行造成了不必要的成本，也降低了市場流動性，而早前銀行正是作為做市商扮演著流動性提供方的主要角色。部分可以保存的包含限制銀行進行自營交易?！辈簧傺杏懓l(fā)現(xiàn)，由于該規(guī)矩限制銀行進行自營交易，而以客戶名義進行的做市、對沖、背書等交易在外部特性上與自營交易非常相像，為避免觸犯沃爾克法則，銀行可能會大幅減少做市運動，部分投行已經(jīng)相繼縮減固定收益業(yè)務。

此外，多數(shù)觀點以為，美聯(lián)儲的年度壓力測試(CCAR)須要改造。曾有某在美設立分支的歐洲投行部高管對記者稱：“沒有一家銀行是不反對美聯(lián)儲的年度壓力測試的，且各大監(jiān)管機構(gòu)的目的有時候甚至可能呈現(xiàn)沖突?！北M管銀內(nèi)行承認壓力測試確保了系統(tǒng)的安全，但銀行愿望一個更為量化的監(jiān)測，減少不可測性。

所謂壓力測試，即在一系列極端不利的經(jīng)濟環(huán)境假設下，測試銀行的貸款和證券化資產(chǎn)是否安全，旨在防范2007~2009年美國信貸危機重演。銀行壓力測試還被美聯(lián)儲用來參考是否同意銀行的股息分派或股份回購方案，早在2012年，美聯(lián)儲就依據(jù)壓力測試的成果，否決了花旗團體的股份回購方案。這也可能強烈打擊部分銀行的股價表示。

馮磊告知記者，就壓力測試而言，有不少具有價值的部分值得保存，但應當將須要滿足測試要求的銀行資產(chǎn)范圍尺度港勤為總資產(chǎn)不低于1000億美元的大型銀行。

他還以為：“美聯(lián)儲應當對壓力測試進行微調(diào)，例如可以讓銀行先在內(nèi)部進行壓力測試，并遞交測試成果，此后再進行美聯(lián)儲的壓力測試，這會督促銀行增強監(jiān)管。由于美聯(lián)儲壓力測試流程非常龐雜和嚴厲，銀行必需經(jīng)過幾年能力采取這一流程，而不是一蹴而就。”

(本文起源：第一財經(jīng))